จีนเตรียมปล่อยกองทุนในต่างประเทศ เพราะการเปิด “บอนด์ลิงค์” ใกล้เข้ามาแล้ว

 ในปี 2017 การเปิดตัวของจีนในการเชื่อมโยงการซื้อขายตราสารหนี้ส่วนที่เหลือของโลกเริ่มต้นด้วยเสียงครวญคราง สี่ปีต่อมา นักลงทุนทั่วโลกต่างโห่ร้องเพื่อซื้อพันธบัตรของประเทศ และปักกิ่งกำลังเปิดประตูกว้างขึ้นสำหรับผู้ค้าของตนเพื่อตอบแทนความโปรดปราน

ส่วนหนึ่งต้องขอบคุณผลตอบแทนที่น่าดึงดูดและความสัมพันธ์ที่ต่ำกับตลาดอื่นๆ กองทุนทั่วโลกได้เพิ่มการถือครองหนี้อธิปไตยของจีนเกือบสามเท่าเป็นมากกว่า 10% เพียงไม่กี่ปีหลังจากโครงการ Bond Connect เริ่มต้นด้วยดอกเบี้ยที่ไม่แน่นอน ความสำเร็จดังกล่าวเป็นลางดีสำหรับการเปิดตัวลิงก์ทางใต้ที่คาดหวังซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนชาวจีนสามารถซื้อพันธบัตรนอกชายฝั่งได้

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญเมื่อจีนชนะการเข้าสู่ดัชนีพันธบัตรหลักทั้งหมด ทำให้ตลาดของตนอยู่ในแผนที่การลงทุนทั่วโลกอย่างมั่นคง โดยสินทรัพย์ถือเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมสำหรับกองทุนทั่วโลก ความกลัวในขั้นต้นของปักกิ่งเรื่องเงินร้อนและผลกระทบต่อเสถียรภาพของตลาด ทำให้เกิดความต้องการเงินทุนไหลออกมากขึ้นเพื่อสร้างสมดุลระหว่างความแข็งแกร่งของเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้ามา

“ในขณะที่เงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศเพิ่มขึ้น จุดสนใจของจีนคือการปล่อยอุปสงค์ภายในประเทศสำหรับสินทรัพย์ทั่วโลก” เบคกี้ หลิว หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของจีนที่บริษัทสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดในฮ่องกงกล่าว “เป้าหมายคือการเปิดใช้การเปิดบัญชีทุนของจีนแบบสองทางในที่สุด”

ขั้นตอนของจีนในการคลายการควบคุมเงินทุนเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่พันธบัตรรัฐบาลของประเทศได้รับความนิยมในวงกว้างในโลกที่ขาดแคลนหนี้ที่น่าดึงดูด อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าคู่แข่งในตลาดที่พัฒนาแล้วและฉนวนจากแนวโน้มทั่วโลกทำให้พันธบัตรจีนเป็นที่ต้องการมากขึ้นกว่าเดิม

ข้อมูลจากสถาบันการเงินระหว่างประเทศไหลเข้า 18.9 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือนที่แล้ว มากกว่าหนึ่งในสี่เข้าสู่พันธบัตรจีน พันธบัตรจีนอายุ 10 ปี ให้ผลตอบแทนประมาณ 3.1% เมื่อวันจันทร์ เทียบกับ 0.75% สำหรับมาตรวัดทั่วโลก

Arjun Vij แห่ง JPMorgan Asset Management ของบริษัท JPMorgan Asset Management ซึ่งกองทุน Global Bond Fund มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ ลงทุนในตราสารหนี้จีนราว 9% เมื่อ 4 ปีที่แล้ว “จีนได้กลายเป็นหนึ่งในหุ้นหลักของเราอย่างช้าๆ” “มันยากที่จะบอกว่าไม่เคย แต่ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่เราจะเป็นศูนย์อีกครั้ง”

การไหลเข้าจากต่างประเทศเพียงพอแล้วที่จะช่วยกระตุ้นการขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินหยวนในเดือนพฤษภาคมสู่ระดับสูงสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 2018 ทำให้เกิดความกังวลว่ากระแสการเก็งกำไรอาจพลิกกลับอย่างกะทันหันในปลายปีนี้ ซึ่งทำให้ตลาดจีนไม่สงบ

ที่ได้รับแจ้งคนของธนาคารแห่งประเทศจีนที่จะใช้ขั้นตอนที่จะชะลอตัวก้าวของกำไรและหน่วยงานที่ยังเพิ่มขึ้นโควต้าสำหรับโปรแกรมที่ช่วยให้นักลงทุนในประเทศที่จะซื้อทรัพย์สินในต่างประเทศเพื่อบันทึก $ 147 พันล้านอีก

เรื่องที่ต้องปรับปรุงอย่างเร่งด่วน

แม้ในขณะที่การเปิดตลาดตราสารหนี้ของจีน ซึ่งใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ได้รับการยกย่อง แต่แง่มุมของการซื้อขายยังสามารถปรับปรุงได้ กองทุนต่างชาติได้รับการแกนนำเกี่ยวกับความปรารถนาของพวกเขาสำหรับวิธีการที่ดีในการจัดการความเสี่ยงเช่นการเข้าถึงฟิวเจอร์สบนบก

“ในจีน ส่วนความเสี่ยงนั้นยังยากที่จะหาปริมาณได้ เนื่องจากเรายังไม่มีเครื่องมือที่จะทำอย่างนั้น” Paul Sandhu หัวหน้าฝ่ายโซลูชันเชิงปริมาณหลายสินทรัพย์ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ BNP Paribas Asset Management กล่าว “การมีอนุพันธ์และตลาดอนุพันธ์ที่แข็งแกร่งจะช่วยให้เราสามารถหาปริมาณความเสี่ยงได้ และนั่นจะทำให้นักลงทุนอย่างผมลงทุนในจีนที่สูงขึ้น”

ตลาดตราสารหนี้ในเอเชียส่วนใหญ่ยังคงมีสัดส่วนการถือครองต่างประเทศสูงกว่าจีน สถาบันในต่างประเทศเป็นเจ้าของหนี้อธิปไตยของอินโดนีเซียและมาเลเซียมากกว่า 20% ตามข้อมูลจากธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งเอเชีย ตลาดพันธบัตรรัฐบาลในญี่ปุ่น เกาหลี และไทยมีต่างชาติถือครองประมาณ 13% ถึง 14% นักลงทุนยังต้องควบคุมเงินทุนและสกุลเงินของจีน ทำให้การซื้อหรือถอนเงินทุนยากขึ้น

ขอบคุณเนื้อหาจาก: bloomberg.com